GDP增长5.2%的三重含义

记者田劲 2025年前三季度，GDP同比增长5.2%，分别比全年和去年同期快0.2和0.4个百分点。从季度分析来看，2025年一、二、三季度GDP同比增速分别为5.4%、5.2%和4.8%。 10月20日，国家统计局发布了上述中国经济增长卡片。国家统计局在数据发布当天发表声明称，三季度GDP增速回落是多种因素综合作用的结果，实现全年目标仍有诸多有利条件。放眼全球，5.2%的经济增速在主要经济体中名列前茅。中国经济是大海，不是小湖，经得起风浪甚至风暴的考验。细分来看，5.2%的GDP增速传递出诸多信号：哎呀”拉动经济增长，消费企稳成为最大动力；消费在稳定增长过程中仍面临一系列挑战，等待相关政策的进一步出台；中国经济2025年乃至“十五”期间依然有强劲增速。国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，前三季度，中国经济 顶住内外部压力，总体保持稳定增长，这是来之不易的成绩。但也要看到，前三季度GDP增速逐季下滑。接下来，受需求萎缩的制约，预计四季度GDP增速可能继续呈现下滑趋势。确保实现GDP近5%增长目标，必须继续加大逆周期调节力度四季度宏观经济政策。远东信用研究院副院长张琳表示：“全年5%的增长目标并不难，难点还是在于弥合微观感知与宏观统计之间的温差。微观主体和各部门都能充分感受到的4%增长，可能比过度拉动pwsersa带动的5%增长更困难，但也有更高的意义。” 可以为生长中心的向上移动奠定更好的基础。 ” 天津图第一层：消费是经济增长的主要动力。在外贸不确定性较多、投资增速较低的背景下，消费成为前三季度中国经济增长的主要动力。数据显示，前三季度最终消费支出对经济增长的贡献率为53.5%拉动GDP增长2.8个百分点，比上年提高9.0个百分点。其中，三季度消费作用进一步凸显，最终消费支出对经济增长的贡献率为56.6%，拉动GDP增长2.7个百分点。从更长期来看，过去三年消费继续成为经济增长的主要动力。 2022年，中国最终消费支出对经济增长的贡献率将达到32.8%，而2023年和2024年将分别达到82.5%和44.5%。浙商证券联席首席宏观分析师廖波表示，消费对经济增长发挥着更加重要的关键作用，居民消费、政府消费、生产性消费增长势头良好。居民消费和政府消费作为最终消费的两种形式持续增长。消除消费成为经济增长主要动力这离不开一系列MGA宏观政策的推动。近年来，促进消费成为宏观经济工作的“基调”。 2024年12月召开的中央经济工作会议将“大力加强消费、提高投资效率、全面扩大内需”列为今年九大任务之首，家电和音响零售额将分别超过财富单位25.3%、21.3%、20.5%和19.9%。启人研究院首席经济学家潘向东表示，前三季度最终消费支出对经济增长的贡献进一步加大，一方面得益于政策的大力支持。今年国家分四批向地方政府安排超贷款期限专项国债基金3000亿元，支持发展消费品贸易的前景。这一政策有效激发了居民消费意愿，带动了相关商品的销售；另一方面，在一系列扩大服务消费的政策措施带动下，服务消费需求加快，有力拉动了消费市场增长。 10月20日，国家统计局新闻发言人表示，今年以来我国经济形势良好，离不开积极准确的宏观经济政策。更加积极坚定的宏观政策有效落实，“两新”“两重”政策力度加大、范围扩大。扩内需、活跃资本市场、纠正“卷入”等一系列规则初见成效，不仅“稳住了当前经济运行的底线”，也为长远发展“蓄势待发”。第二层面：消费动力增长需要改善。进入2025年，消费是经济增长的最大推动力，很多相关数据都出现了一些波动。一是5月至9月，社会消费品零售总额（以下简称“社零”）全年增速呈现下滑趋势，9月份增速回落至3.0%。二是今年CPI同比涨幅总体较低，2-5月、8-9月CPI已出现同比负增长。张林表示，三季度最终消费对经济增长的贡献率上升，主要是由于固定资产投资增速较低，导致资本形成对经济增长的贡献率较低，而贡献率统计本身并不能反映消费绝对规模的增长情况。张立群表示，总体来看，宏观经济供给过剩的问题是仍为人所熟知，需谨慎对待市场主导的需求收缩趋势。对于消费不足的原因，潘向东表示，一是房地产市场多年调整，导致居民资产负债表受损；二是工作压力加大，收入预期不确定；第三，资本市场波动抑制了收入和财富效应；此外，行业竞争加剧导致价格“参与”加剧，制成品价格下行也在一定程度上抑制了名义消费。张林表示，消费是收入的函数。前三季度，居民人均可支配收入名义同比增速低于实际同比增速，反映出GDP增速偏低，对改善微观主体主观感受不够友好。与此同时，各可支配收入中位数名义增速为4.5%，低于人均可支配收入总体增速0.6个百分点，表明中低收入群体收入增速相对缓慢。中低收入群体主要生活消费支出比重较高，衣食住行支出更加“精打细算”。这或许也可以解释为什么前三季度衣穿住类消费支出增速低于二季度。与此同时，虽然近期股市大幅上涨有助于提高房产居民收入，但张林也指出，在储蓄存款利率下降、房租下调的背景下，前三季度居民纯收入同比增速也较低，仅为1.7%。同时，从国际泳联来看三季度数据显示，在房价下跌的背景下，房地产行业仍处于去杠杆过程中，房地产衰退对消费的制约依然存在。为进一步提振消费，促进收入增长、稳定房地产市场等一系列宏观政策预计将出台。 10月20日，国家统计局新闻发言人表示，下一阶段要加大提效和逆周期调节力度，继续扩大内需，强化内循环，进一步激发市场力量，强化发展预期，持续改善内生增长动力，推动经济持续健康发展。潘向东表示，三季度以来，电子邮件数据经济的下滑引发了多项逆周期政策工具的推出，其中包括“双折优惠”。“刺激消费”政策，调整京沪限购政策，加快设立5000亿元新政策性金融工具。如果四季度经济数据回落压力进一步加大，将对微观主体消费和投资信心产生影响。届时，加码稳增长新政策也需要加快出台，预计 相关的集成工具和结构化工具将进一步推出。过去六个月，潘向东不断呼吁通过做强股市、提高保险水平来提高人们的消费信心，缓解社会焦虑。他表示，拉动需求的核心是增加居民收入。只有有钱的居民才愿意消费。但在外需冲击和国内房地产市场供给过剩的背景下，增加居民财产性收入，股市和社保成为最值得考虑的问题。廖波建议，重点提高居民消费能力，特别是提高中低收入者收入水平，根据形势变化加大就业支持力度。 “建议进一步完善职工工资确定、正常增长和支付保障机制，完善最低工资调整机制，继续提高退休人员基本养老金水平，完善城乡养老金正常增长机制，提高劳动报酬在主体分配中的比重。”相比之下，张林表示，四季度拖累居民消费和固定资产投资的主要点仍在房地产领域，进一步稳定房地产的措施仍是必要的。同时，仍有操作空间。反周期政策的实施。货币政策降准降息，特别是降准仍有空间。如果央行能够重新开始购买国债，将在改善流动性、引导货币供应预期方面发挥更好的作用。第三层：实现全年GDP增​​长目标的可能性大，今年年初《政府工作报告》提出GDP增长近5%的目标，前三季度5.2%的GDP增速高于这个数额。多位宏观专家认为，今年全年GDP增​​长目标可以实现。回顾“十四五”期间，中国GDP总量先后突破110万亿元、120万亿元、130万亿元三大水平。 2020年至2024年年均实际增长率为5.5%，高于同期世界年均增长率3.9%。潘向东表示，从市场情况来看，从数据和发展趋势看，今年GDP近5%的增长目标大概率实现。综合判断，预计四季度GDP同比增速可能进一步回落至4.6%-4.7%区间。即使四季度经济延续二、三季度温和下滑，只要不明显偏离中间水平，随着前期政策工具逐步落地发挥作用，经济增速仍有望稳定在合理区间。东方金城首席宏观分析师王庆发布报告指出，着眼于稳定四季度和2026年一季度宏观经济运行，出台新一轮稳增长政策的必要性越来越大。核心是财政强化、金融宽松、加大力度促进房地产业市场止住崩溃并稳定下来。预计在稳增长政策带动下，四季度GDP增速预计将达到4.7%左右，从而圆满完成全年“5.0%左右”的经济增长目标。相比全年增长目标，张林表示，实现GDP增长5%的目标并不困难，但要注意不断弥合宏观和微观感知统计之间的温差。特别是居民、企业和地方政府部门的资产负债表余额仍需缓解。这意味着，除了加强投资外，仍需在宏观政策方向上继续扩大“对人的投资”，包括稳定房价增加居民财产性收入、扩大养老、育儿、劳动力等领域的补贴范围。在“反内卷化”的同时，做好了稳定和扩大就业工作。展望“十五五”时期，中国经济增长走势值得更多关注。 10月17日，野村中国首席经济学家陆挺及其研究团队发布了对中国“十五”规划的展望，其中建议政府部门可能会设定2026年“4.5%左右”的GDP增长目标，然后在2030年之前逐步转向“4%左右”。在具体政策方面，陆挺预测，房地产行业的传统经济继续统一是增长，着力清理。的债务问题 房地产市场和调整财政制度。其次，政府部门可以尝试改变社会福利制度，特别是养老金制度，实现经济收入的再分配。在潘向东看来，2026年中国经济增长目标可定在4.5%至4.8%左右。考虑到“十五”规划“一”时期是到2035年共同实现社会主义现代化的关键时期，2035年的远期目标是人均GDP达到中等发达国家水平，即到2020年经济总量或人均收入翻一番。2026-2 2035年GDP年均增速要保持在4.4%以上。从实际增速来看，潘向东预测，中国潜力期间经济增长率 “十五年计划”为4.5%-5.3%。乐观情况下，“十五五”期间年均增长目标定在5%左右。返回搜狐查看更多