科技、消费、房地产市场等大利好！央行重磅报

摘要：从“大宽松”到“结构精准”（欢迎收看女友财经）文章|米妹这是@女友财经的第1726篇原创文章。在这个充满不确定性的时代，经济政策的每一次调整都会牵动市场的根源，影响每个人的财富和财富。 2025年11月11日，中国人民银行发布《中国货币政策执行报告》。总体而言，这份报告约5万字。如果能简化到极致，米眉认为可以用三句话来概括：金融大门依然松动，但“洪水泛滥”已成为过去式；人民币贷款权重首次跌破50%，直接融资达到C位；利率、汇率、佩里格罗三大主战场，政策工具箱升级。这份报告不仅是前三季度的总结，更是一本“明年投资、生活的操作手册”。米美云包 7 个有用的提示，帮助您将宏语言翻译成钱包语言。 01.GDP 5.2%：这个数字并不引人注目，但却隐藏着一个拐点。前三季度GDP同比增长5.2%。看似平淡，但实际上实现整个目标年是没有悬念的。更关键的是结构：最终消费对经济增长的贡献率达53.8%，投资过剩；规模以上高技术制造业增加值+9.7%，工业机器人、3D打印设备、新能源汽车产量均保持两位数增长；核心CPI反弹至1%，PPI连续两个月环比持平。三季度降幅较二季度收窄0.3个百分点，物价似乎是“见底”的信号。用大白话来说，米美表示，经济没有“V型”狂欢，但“L型”尾巴正在悄然上升，企业收入和居民收入最糟糕的阶段可能已经过去。 02、M2与社会融资：总量充足，但“水龙头”变了。 9月末，M2同比+8.4%，社会融资+8.7%，均高于GDP名义增速，宏观杠杆率有所上升。但请注意：人民币贷款占社会融资的比重首次跌破50%，只剩下48.3%，而公司债、股票、国债等直接融资的总比重则上升至44%。这意味着信贷不再是唯一“大动脉”，资本市场正式被推到输血前线。未来降准、降息的边际效应将会减弱，政策重点可能从“放水”转向“多元化方向”。总之，广义货币已经进入2.0阶段：渠道比总量更重要。 03. 走廊费率走廊或：企业贷款利率可降至3%以下，“3字头”住房贷款已成新常态。 9月份新发放企业贷款加权平均利率为3.24%，个人住房贷款加权平均利率为3.06%，同比均下降近40bp。市发改委明确提出“推动降低社会综合融资成本”，并首次将“企业贷款综合融资成本申报”试点纳入全国推广计划。米眉做了一个大胆的计算。如果明年LPR再下降20BP，企业利率可能突破3%？房贷利率与5年期LPR挂钩。随着抵押贷款占比下降，银行有动力继续降息。一线城市“二冠”房贷不再是梦想。对于投资者来说，高息存款和货币基金收入将进一步萎缩，“转账”将成为年内新趋势。同意关键字。 04、汇率：处于政策“舒适区”的三岛保险三季度人民币兑美元汇率最弱为7.1055，CFETS指数剔除4.63%，但跨境流动保持稳定。报告用罕见的篇幅为“稳定汇率”提供了三个要点：境外定期发行票据，三季度在香港发行1050亿，流出人民币流动性；反周期和跨周期安排“可以随时重启”；外汇储备准备金率“还有空间”。央行似乎在用数据告诉市场：7.1左右是“政策下”吗？违反7.2将触发“无限子弹”模式。对于出口企业来说，提前锁定巴热费率是明智的选择；对于普通外汇购买者来说，无需恐慌、囤积外汇。 05.谁得到了“红包”？在2025年前三季度，信贷结构优化聚焦“核心领域、薄弱环节”，具体体现在四个主要维度：投资结构（支撑战略领域）科技、绿色、养老等领域贷款增速明显高于整体贷款增速6.6%，特别是小科技企业同比增长11家，企业3.6万亿元，同比增长2.5%。 22.3%；绿色贷款余额43.5万亿元，同比增长22.9%；养老行业信贷余额同比增长58.2%；主要生活服务领域贷款余额2.8万亿元，同比增长4.9%。从期限结构来看，重点是长期支持。截至9月底，人民币中长期贷款占比约67%，其中企业中长期贷款（机构学费）较年初增加8.3万亿元，占全部企业贷款的61.7%。基本结构向实体业务倾斜。企业（机构）贷款占比67.7%，远高于家庭贷款的31.0%。还有一些结构工具可以提高准确性。比如再融资5000亿元服务消费和养老，为新技术和创新再注入活力。在房地产纾困的同时，抵押贷款补充贷款余额将达到1万亿元，用于支持保障性住房和城镇规划，规避房地产风险，促进产业转型。 06、风险规避：中小银行曝出“重组+退出”双轨加速的报道，有序化解中小金融机构风险。配合金融监管部门引导《“一省一策”推动中小银行改革降风险，综合采取网上结算、兼并重组、市场退出等方式，推动小风险中小银行数量较高峰大幅减少。配合金融监管部门指导有关省份继续推进信用社改革，支持各省结合实际探索农村信用社改革模式和路径，引导信用社更好发挥农村金融主力军作用总之，买理财不要只看机构层面：系统重要性银行+股份制银行是第一梯队。 07、资产价格启示：股市、债市、黄金票价如何？ck市场：报告呼吁加快债券市场“科创板”建设，支持科技初创企业私募股再融资。叠加利率下行趋势，科技增长风格依然占据主导，其中科创50和北盛50最为灵活。债券市场：10年期国债收益率回升至1.86%，但“广义信贷”政策尚未完全落实，利率仍有近20BP的下跌空间。黄金：央行已连续三个季度未增持黄金。短期来看，美元见顶后黄金将迎来新的机会。总体而言，央行在一份报告中告诉我们：中国的金融“引擎”正在从“信贷驱动”转向“资本驱动”；从“总体宽松”到“结构精度”。对于投资者来说，这是一次趋势的洗牌；对于普通老百姓来说，这是一项新政策保持和增加财富。风向已转，你准备好了吗？本文中未提及的所有图表均来自公开披露的内容。请注意并谢谢！文章仅供讨论和分析，不构成投资建议。本文由挚友财经创作。如需转载，请在文首注明出处和作者。谢谢